炭黑產業網據金聯創消息，五一假期前后，天然橡膠期貨呈現先漲后跌的震蕩行情。節前資金避險，空頭減持，4月29日橡膠期貨寬幅反彈。5月美聯儲如期加息50個基點，并宣布將從6月1日開始縮表。但鮑威爾明確排除后期加息75個基點的可能性，比市場預期更加鴿派，美股全線反彈。國內加大宏觀調控力度，多舉措助力經濟復蘇。宏觀因素提振，五一節后返市，橡膠期貨偏強震蕩，5日RU主力2209合約最高漲至12985點。而天膠現貨市場交投乏力，行情繼續上行遇阻;以及股市、商品市場回落，橡膠期貨再度回調，截至5月6日夜盤收盤，RU2209合約收于12690點，較12985點下跌2.27%。

天然橡膠期貨自1月中旬至今呈現震蕩下行趨勢，隨著國內各地疫情逐步得到控制，各種調控加碼，助力生產需求復蘇，5月是否是天然橡膠行情拐點?本文將進行簡單分析。

宏觀方面，5月美聯儲加息50個基點，英國央行將基準利率提高25個基點至1%，符合市場預期。通脹已成為全球性問題，高盛經濟學家指出，預計歐洲央行將在7月份加息25個基點，隨后將在9月和12月各進行一次加息。貨幣政策外緊內松，4月下旬起美元匯率持續走強。為緩解人民幣貶值壓力，中國人民銀行宣布，自5月15日起，金融機構外匯存款準備金率下調1個百分點至8%。但考慮到當前國內外經濟形勢，未來人民幣貶值壓力依然不小。

供應方面，中國云南產區基本全面開割，產出正常;海南產區因白粉病情況影響，開割推遲，關注5月樹葉生長情況及其割膠進程。東南亞產區，預計5月中上旬，越南、泰國東北部產區將全面開割。泰國南部產區于5月中上旬開割，月底膠水產出上量。整體來看，國內外產區割膠工作逐步推進，原料產出緩慢提量。國內庫存方面，青島地區進口膠庫存雖然下降，但鑒于下游需求疲弱，整體供應呈現充足狀態。上海地區封鎖影響，現貨外運遇阻，支撐寧波、青島地區現貨價格相對堅挺。但隨著后期上海地區解封，屆時現貨流通量將增加。

需求方面，內銷阻力大，外銷市場平淡，輪胎工廠出貨承壓，成品庫存高位壓制下，工廠生產積極性不高。為保障經濟平穩運行，國內多舉措推動企業在做好疫情防控條件下復工達產，進一步打通物流堵點，促進汽車消費等，以推動需求復蘇。但原材料上漲，輪胎企業成本增加;各地道路管控，居民消費水平下降，導致輪胎替換及配套需求減弱;地緣政治、疫情多發及芯片供應緊張等多方面影響，汽車工廠生產進度放緩，以上多重因素制約，下游需求難以快速恢復。

綜上各方面影響，金聯創認為，5月天然橡膠市場有觸底反彈可能。疫情沖擊下，經濟存在下行壓力，國內政策相對寬松，以推動各地復工復產進程。需求端仍是影響天然橡膠市場走勢的主要因素，關注國內疫情拐點，尤其上海地區封控動態。待轉機出現，將極大程度提振市場情緒，中下游市場復蘇啟動速度也將加快，推動天膠市場出現一波反彈。但供需基本面來看，膠市上方壓制依舊較強，預計5月反彈空間有限。

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